中國電解鋁企業(yè)減產(chǎn)及檢修產(chǎn)能(包括計劃部分)超過180萬噸,較上半年的82萬噸明顯增加.但仍難提振鋁價大幅反彈.因為超過100萬噸的產(chǎn)能為下半年退出,實際減少的產(chǎn)量并不會如產(chǎn)能顯示巨大.

    而從初級消費市場來看僅依賴出口增長支撐,其中相當(dāng)部分變相出口存在,中國鋁需求存高估可能,未來一旦出口下滑(比值維持在7.3以上及國外升水下滑、歐洲消費增長有限均將抑制出口增加),中國將面臨年化超90萬噸電解鋁滯留中國的可能性,將導(dǎo)致過剩狀況繼續(xù)惡化.

    投資建議:繼續(xù)持續(xù)前期對鋁價判斷不變排除鋁廠獲得政策電費等相關(guān)優(yōu)惠可能性,高成本退出,低成本投產(chǎn)將繼續(xù)向下修正電解鋁成本結(jié)構(gòu),同時能源、氧化鋁等成本下等也將推動電解鋁但成本,給鋁價承壓打開空間.短期來看若鋁價能反彈至12800元/噸附近可繼續(xù)逢高沽空,短期空單繼續(xù)持有,基于出口下滑可逢比值高位正套介入(注意匯率鎖定).