11月,鋁價(jià)延續(xù)始于去年9月來的跌勢(shì),其間滬鋁更跌破1萬重要整數(shù)關(guān)口,屢創(chuàng)多年新低.因宏觀經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)惡化,尤其是美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)攀升給全球經(jīng)濟(jì)帶來更大的不確定性,且中國(guó)鋁企未出現(xiàn)大幅減產(chǎn),鋁市供應(yīng)過剩格局未變.展望12月,鋁市供應(yīng)過剩仍對(duì)鋁價(jià)持續(xù)施壓,但由于目前鋁價(jià)引發(fā)鋁企減產(chǎn)預(yù)期,進(jìn)一步下滑的動(dòng)力或有所減弱,鋁價(jià)將陷入低位寬幅震蕩.

    全球鋁市供需維持"內(nèi)剩外缺"

    截至10月底,日本三大主要港口庫存為433700噸,較9月末的473200噸減少8.3%,為連減3個(gè)月,但同比仍劇增30.5%,為連續(xù)第17個(gè)月增加,目前該庫存較年內(nèi)5月創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)502200噸回落13.6%.因中國(guó)增加流入日本的鋁錠量出口且日本國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)需求緩慢,日本去年全年進(jìn)口鋁錠169.8萬噸,同比劇增16%,該進(jìn)口量接近于日本的全部需求量.一般來說,鋁庫存的理想水平應(yīng)該為總進(jìn)口量的10%,即約17萬噸,但高達(dá)43.3萬噸的庫存仍意味著日本國(guó)內(nèi)鋁錠出現(xiàn)嚴(yán)重的過剩.據(jù)悉,日本第四季度鋁升水敲定在90美元/噸,較第三季度下滑10美元/噸,為連續(xù)三個(gè)季度下滑.該報(bào)價(jià)水平接近于6年來的低點(diǎn)75美元/噸.但由于11月美國(guó)中西部和歐洲地區(qū)鋁升水上漲,從而令市場(chǎng)預(yù)期明年一季度日本鋁升水將稍高于今年四季度的90美元/噸,同時(shí)日本鋁庫存水平自高位回落,亦提供部分支撐.日本是亞洲最大的原鋁進(jìn)口國(guó),其支付的升水為亞洲其余地區(qū)確定一個(gè)基準(zhǔn).

    倫鋁庫存方面,截至11月27日,LME鋁庫存報(bào)291.3萬噸,較10月末劇減約13.5萬噸或4.4%,為連續(xù)20個(gè)月減少.且目前該庫存創(chuàng)下2009年2月10日以來的新低290.3萬噸,較去年1月16日創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)5492325噸減少約258萬噸或47%.LME鋁庫存持續(xù)下滑被視為鋁供應(yīng)從融資交易中釋放出來,大量鋁流出歐洲倉庫,從而限制歐洲鋁升水的上漲.國(guó)內(nèi)方面,截至11月27日,上期所滬鋁庫存報(bào)283001噸,較10月末增加2384噸或0.8%,該庫存處于年內(nèi)庫存均值26.6萬噸之上,遠(yuǎn)高于去年12月末的20.7萬噸.同時(shí),上海CIF鋁錠升水報(bào)價(jià)跌至90~110美元/噸,現(xiàn)貨鋁錠進(jìn)口倒掛大約1800元,遠(yuǎn)期鋁錠進(jìn)口倒掛大約2000元,虧損額較上月擴(kuò)大,因兩市比值下滑.

    中國(guó)鋁市供應(yīng)過剩壓力仍較大

    鋁土礦和氧化鋁是原鋁的上游原材料.今年1~10月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁土礦約4336.3萬噸,同比增加42.36%,為連增八個(gè)月.今年3月至今,數(shù)據(jù)顯示印尼鋁土礦出口禁令的影響已完全消除,因今年來中國(guó)進(jìn)口自馬來西亞和澳大利亞的鋁土礦持續(xù)攀升.1~10月馬來西亞鋁土礦累計(jì)進(jìn)口量為1800萬噸,暴增24.2倍,占比高達(dá)41.5%.由此預(yù)計(jì),今年馬來西亞鋁土礦進(jìn)口量將近2200萬噸.此外,我國(guó)鋁土礦第三大進(jìn)口國(guó)是印度,1~10月印度進(jìn)口的鋁土礦亦增至569.8萬噸,同比劇增44.02%.廢鋁進(jìn)口方面,今年1~10月我國(guó)廢鋁累計(jì)進(jìn)口量為176.6萬噸,同比下滑5.95%,為連續(xù)第19個(gè)月下滑,其中進(jìn)口自美國(guó)的廢鋁進(jìn)口量同比銳減16.2%至530779噸.

    產(chǎn)量方面,全球鋁供應(yīng)存在較大的差異.今年1~10月全球原鋁包括中國(guó)累計(jì)產(chǎn)量為4821.7萬噸,其中中國(guó)累計(jì)產(chǎn)量為2645.65萬噸占全球產(chǎn)量比為54.9%,同比增長(zhǎng)437.8萬噸或9.98%.年內(nèi)中國(guó)電解鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)歷史新高,最新紀(jì)錄高點(diǎn)為6月份創(chuàng)下的275.6萬噸.隨著鋁價(jià)持續(xù)下挫,鋁企增產(chǎn)速度有所趨緩,10月電解鋁產(chǎn)量為267.49萬噸,同比雖繼續(xù)增加5.3%,但環(huán)比減少4萬噸或1.5%,為連減兩個(gè)月,主要因新疆和山東地區(qū)的原鋁產(chǎn)量出現(xiàn)下滑.但從1~10月鋁產(chǎn)量的增速來看,新疆地區(qū)電解鋁產(chǎn)量增幅最大,1~10月新疆地區(qū)的原鋁產(chǎn)量高達(dá)502.2萬噸,累計(jì)同比劇增164萬噸或48.4%,遠(yuǎn)高于同期全國(guó)原鋁9.98%的增速.占全國(guó)比重近19%,高于去年的17.2%,居全國(guó)第二位,因新疆地區(qū)自備電廠的電價(jià)在全國(guó)范圍內(nèi)最為便宜,僅0.15元/度.其次是山東,作為產(chǎn)量第一大省,1~10月累計(jì)產(chǎn)量為669.6萬噸,同比增加9.87%,其電價(jià)為0.2元/度.而青海地區(qū)因電價(jià)較高,已出現(xiàn)明顯的減產(chǎn),1~10月電解鋁累計(jì)產(chǎn)量同比下滑11萬噸或5.7%.

    此外,1~10月除中國(guó)外的其他地區(qū)原鋁產(chǎn)量為2175.9萬噸,同比亦增長(zhǎng)48.4萬噸或2.27%.數(shù)據(jù)顯示國(guó)外鋁企減產(chǎn)幅度仍不及增產(chǎn),從而使得全球原鋁產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張.比如作為世界最大鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)今年1~9月原鋁累計(jì)產(chǎn)量為270萬噸,同比增加3萬噸或1.4%.而全球第三大鋁材生產(chǎn)商美國(guó)鋁業(yè),于11月宣布減產(chǎn)鋁產(chǎn)能50.3萬噸占全美原鋁冶煉產(chǎn)量的31%.今年1~8月美國(guó)原鋁累計(jì)產(chǎn)量為109.5萬噸,同比減少6.5萬噸或5.6%.此外,今年1~10月全球氧化鋁包括中國(guó)累計(jì)產(chǎn)量為9428.5萬噸,其中中國(guó)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量為4734.8萬噸占全球產(chǎn)量比為50.2%,同比增加574萬噸或14%,創(chuàng)下歷年新高.該增量已高于SMM及安泰科的預(yù)估.10月中國(guó)氧化鋁單月產(chǎn)量為473.29萬噸,環(huán)比下滑0.15%,為連減兩個(gè)月.同時(shí),1~10月除中國(guó)外的其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量為4693.7萬噸,同比減少64.8萬噸或1.36%.

    "雙反"威脅限制鋁材出口

    自2006年中國(guó)將原鋁的出口關(guān)稅提高到15%之后,中國(guó)一直是原鋁的凈進(jìn)口國(guó),但其進(jìn)口基數(shù)較低,今年1~10月中國(guó)原鋁累計(jì)凈進(jìn)口量11.26萬噸進(jìn)口136775噸,出口24166噸,凈進(jìn)口量較去年同期劇減33%,因進(jìn)口減幅遠(yuǎn)超出口減幅.同時(shí),去年1~12月原鋁累計(jì)凈進(jìn)口約17萬噸進(jìn)口26.5萬噸,出口9.6萬噸,低于2013年同期的25.5萬噸.鋁合金方面,我國(guó)多年來一直是鋁合金的凈出口國(guó),但出口基數(shù)較低.今年1~10月中國(guó)鋁合金累計(jì)凈出口38.3萬噸,同比減少2.1%,因出口減少而進(jìn)口增加.2014年鋁合金累計(jì)出口48.4萬噸,高于2013年的34.7萬噸.鋁材方面,今年1~10月鋁材累計(jì)出口量約303萬噸,同比劇增24.7%,為過去33個(gè)月里第32次上漲,今年累計(jì)同比漲幅較往年明顯擴(kuò)大.但10月鋁材出口量環(huán)比劇減6.9%,單月出口量創(chuàng)下去年6月來新低,因隨著中國(guó)鋁材出口量的大幅攀升,多國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁企進(jìn)行"雙反"調(diào)查增加且國(guó)外鋁消費(fèi)需求有所放緩.如從11月6日起,澳大利亞對(duì)中國(guó)鋁型材企業(yè)征收16%的臨時(shí)懲罰性關(guān)稅,影響到國(guó)內(nèi)700多家鋁型材企業(yè).