商品價格低位支撐以及影響安全邊際的直接指標(biāo)即為生產(chǎn)成本,當(dāng)行業(yè)80%企業(yè)面臨虧損的情況下,將會自發(fā)開始限產(chǎn)價格得以支撐.影響電解鋁生產(chǎn)成本的主要因素包括:氧化鋁、電費、陽極、氟化鋁等,以下我們從各原材料方面分析電解鋁生產(chǎn)成本.

    1氧化鋁價格

    生產(chǎn)1噸電解鋁需要約1.93噸氧化鋁,從目前成本架構(gòu)上看,氧化鋁占電解鋁生產(chǎn)成本的44.3%.目前氧化鋁三網(wǎng)報價均價約3000元/噸,而現(xiàn)貨市場采購詢價2700-2800元/噸,北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)主流完全成本2600-2700元/噸.氧化鋁企業(yè)停復(fù)產(chǎn)相對容易,并且各企業(yè)間生產(chǎn)成本相差不大,當(dāng)企業(yè)面臨虧損時,聯(lián)合減產(chǎn)更易達(dá)成共識,例如2015年11月份開始氧化鋁企業(yè)大范圍聯(lián)合減產(chǎn),因為推論氧化鋁價格已經(jīng)接近底部附近,大幅度下探可能性不大.此外氧化鋁價格的大幅度下挫,緩解了電解鋁廠生產(chǎn)壓力,采購欲望增加支撐氧化鋁價格.

    電解鋁安全邊際測算

    2預(yù)焙陽極

    預(yù)焙陽極企業(yè)利潤尚可,供需偏緊是陽極價格偏強的主要原因,我們認(rèn)為在環(huán)保的壓力下石油焦煤瀝青價格堅挺,并且陽極企業(yè)也將面臨增加環(huán)保設(shè)備等限制,預(yù)焙陽極價格堅挺高位運行趨勢持續(xù).

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    3電費

    除了新疆煤炭價格單獨計算以外,其他省份電解鋁企業(yè)自備電廠大多從市場采購煤炭,約320g標(biāo)煤(7000K)發(fā)1度電,發(fā)電成本約0.25元/度,加上大部分企業(yè)需要繳納上網(wǎng)費以及預(yù)留電廠利潤,電解鋁企業(yè)用電費用主流為0.28-0.33元/噸,青海地區(qū)實行聯(lián)動電價0.38元/噸,河南地區(qū)電費0.43元/噸,新疆地區(qū)0.15元/噸.

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    4綜合成本

    按照以上原材料價格計算,考慮西北地區(qū)鋁錠運往華東華南等消費地運費,電解鋁生產(chǎn)完全成本如下,我們估算鋁價的安全邊際為13800元/噸,目前鋁價或已觸底.

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