核心提示： 本周滬鋁走勢(shì)震蕩，受國(guó)內(nèi)貿(mào)易數(shù)據(jù)利好的刺激，小幅反彈。不過目前滬鋁仍處在歷史低位震蕩，短期內(nèi)難走出頹勢(shì)。
　　一、電解鋁市場(chǎng)
　　圖1：長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁走勢(shì)圖
　　華東地區(qū)：本周華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格小幅震蕩，波動(dòng)幅度主要維持在14200-14300元/噸之間。從上圖中可見，本周華東鋁轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，其中周三盤中鋁價(jià)曾再探1.42萬(wàn)支撐，若跌破的話，就基本上可確定其下行通道已再次打開；還好隨后兩日，受中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)提，及外盤拉高影響，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)也出現(xiàn)了一定跟漲；不過正如我們此前所說(shuō)的，鋁價(jià)在重回跌勢(shì)前，應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一波拉高逼空行情，這是技術(shù)上的常用手法；所以我們預(yù)期當(dāng)前的反彈、時(shí)間和空間都較為有限，而對(duì)商家來(lái)說(shuō)，有貨的當(dāng)前就應(yīng)趁勢(shì)盡快出清；反之，下游加工企業(yè)則不宜急于買貨，而是可靜待后市回調(diào)后、再按需采購(gòu)。而且就目前的趨勢(shì)來(lái)看，因供需失衡狀況不斷加劇，所以鋁價(jià)整體運(yùn)行趨勢(shì)仍難改疲弱態(tài)勢(shì)，未來(lái)只會(huì)越走越低，所以過多的備貨都只會(huì)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　圖2：佛山現(xiàn)貨鋁走勢(shì)圖
　　華南地區(qū)：本周華南地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格走勢(shì)暫獲企穩(wěn)，波動(dòng)幅度主要維持在14610-14770元/噸之間。從上圖中可見，本周華南鋁走勢(shì)也暫獲企穩(wěn)；對(duì)于其分析，我們可參照上面華東鋁的部分，即目前的企穩(wěn)僅是暫時(shí)的，后市鋁價(jià)的大趨勢(shì)還是難改向下的。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)華南及華東兩地現(xiàn)貨鋁的價(jià)差會(huì)逐步縮小至200元/噸以內(nèi)；這樣的話，就表示后市華東鋁將相較華南鋁更為抗跌，因?yàn)槟壳皟傻氐膬r(jià)差還在400元/噸以上。而對(duì)于下游商家，我們建議除了按需采購(gòu)?fù)?，平日還是盡量以觀望為主；就長(zhǎng)期來(lái)看，鋁市的熊途或依然漫漫無(wú)期，起碼我們?cè)诂F(xiàn)在還很難給他找出一個(gè)有點(diǎn)說(shuō)服力的底部位置；而市場(chǎng)的走勢(shì)卻又往往是這樣一步挨著一步、一環(huán)緊扣一環(huán)，回過頭來(lái)才發(fā)現(xiàn)其合理性；因此若無(wú)重大變故，未來(lái)鋁價(jià)前景似乎難言樂觀！
　　二、上游氧化鋁市場(chǎng)
　　類型
　　地區(qū)
　　本周最低價(jià)
　　本周最高價(jià)
　　周均價(jià)
　　漲跌
　　中國(guó)鋁業(yè)
　　除山東以外
　　2900
　　2900
　　2900
　　—
　　非中鋁企業(yè)
　　山西
　　2440
　　2480
　　2460
　　—
　　河南
　　2480
　　2540
　　2510
　　—
　　山東
　　2500
　　2560
　　2530
　　—
　　華南
　　2220
　　2300
　　2260
　　-5
　　表1：各地氧化鋁報(bào)價(jià)
　　本周國(guó)內(nèi)各地市場(chǎng)氧化鋁價(jià)格大體維持平穩(wěn)走勢(shì)。其中山西地區(qū)，市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)區(qū)間依然維持在2440-2480元/噸之間，交投情況未見改善。而河南地區(qū)，本周市場(chǎng)報(bào)價(jià)也維持平穩(wěn)，除極個(gè)別大廠報(bào)價(jià)略顯堅(jiān)挺外，主流報(bào)價(jià)區(qū)間仍維持在2480-2540元/噸之間，整體市況依然偏淡。山東地區(qū)，本周市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)區(qū)間保持在2500-2560元/噸之間，不過有個(gè)別廠家已停止出貨，市場(chǎng)交投情況相對(duì)周邊地區(qū)略好。華南地區(qū)，本周市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅下挫，目前最低報(bào)價(jià)已降至2220元/噸一線，但成交情況卻依然極為低迷；而中鋁廠家除山東地區(qū)外，則仍維持在2900元/噸的報(bào)價(jià)不變。本周國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格走勢(shì)暫獲企穩(wěn)，這令氧化鋁價(jià)格的下行壓力也明顯減弱；不過我們預(yù)計(jì)當(dāng)前的企穩(wěn)僅是暫時(shí)的，后市電解鋁價(jià)格很可能會(huì)上演沖高回落走勢(shì)、并就此重回跌勢(shì)；屆時(shí)氧化鋁價(jià)格料也被其拖累著再次下行，雖然可能會(huì)表現(xiàn)的相對(duì)抗跌一線，但大趨勢(shì)依然難改頹勢(shì)。因此我們建
　　三、廢鋁市場(chǎng)
　　1．廢鋁行情分析
　　圖3：各地廢鋁價(jià)格對(duì)比
　　本周滬鋁走勢(shì)較為震蕩，呈現(xiàn)先下跌，后上漲的走勢(shì)。周初市場(chǎng)消息面平靜，滬鋁依然保持小幅震蕩為主，波動(dòng)幅度不大，不過周三受美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表示九月可能削減QE，使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒較濃，滬鋁有所下跌。不過隨著周四國(guó)內(nèi)公布的7月貿(mào)易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，并且周五公布的7月CPI和PPI符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心有所企穩(wěn)，對(duì)滬鋁走勢(shì)形成一定支撐，跟隨周邊金屬有所反彈。但是目前滬鋁仍處在歷史低位震蕩，相對(duì)于其他金屬，仍處在弱勢(shì)，而短期內(nèi)是否走出目前的頹勢(shì)，還有待考證。雖然目前市場(chǎng)宏觀面整體偏樂觀，但鋁市需求面疲軟，料對(duì)滬鋁的提振作用較為有限。本周各地廢鋁價(jià)格整體變化不大，佛山地區(qū)價(jià)格有所上漲，其他地區(qū)基本以平穩(wěn)為主。
　　佛山地區(qū)：本周佛山地區(qū)廢鋁價(jià)格小幅波動(dòng)，截至周五，機(jī)生鋁市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在11700-11900元/噸左右，而破碎生鋁價(jià)格為12400-12600元/噸，較上周上漲50元/噸，臨近周末，廢鋁價(jià)格有所上漲，回收商逢高積極出貨的較多，不過下游企業(yè)采購(gòu)趨謹(jǐn)慎，僅少量補(bǔ)充庫(kù)存，成交偏淡。
　　河北地區(qū)：本周河北地區(qū)廢鋁價(jià)格變化不大，截至周五，機(jī)生鋁市場(chǎng)報(bào)價(jià)在11600-11700元/噸，鋁合金門窗料維持在12200-12300元/噸，與上周持平。河北地區(qū)本周市場(chǎng)貨源不多，廢鋁價(jià)格變化也不大，回收商基本以出貨為主，下游停工較多，采購(gòu)的能力較差。
　　湖南地區(qū)：本周湖南廢鋁價(jià)格平穩(wěn)，截至周五，機(jī)生鋁報(bào)價(jià)在11600-11800元/噸，與上周持平。目前天氣炎熱，市場(chǎng)貨源偏少，回收商積極性不高，心態(tài)偏悲觀。
　　重慶地區(qū)：本周重慶地區(qū)廢鋁價(jià)格較上周持平，截止周五市場(chǎng)報(bào)價(jià)為：機(jī)鋁11400-11600元/噸，廢鋁合金12000-12200元/噸，目前受天氣影響，市場(chǎng)貨源偏少，不過回收商基本以出貨為主，下游企業(yè)多以按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)整體偏平穩(wěn)。
　　2．鋁錠與廢鋁價(jià)差
　　圖4：現(xiàn)貨鋁錠與廢鋁的價(jià)差
　　本周現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格微漲，截至目前，佛山鋁錠不帶票價(jià)格在13940-14040元/噸，較上周上漲20元/噸，破碎生鋁價(jià)格12400-12600元左右，較上周上漲50元/噸。本周國(guó)內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為樂觀，提振金屬走勢(shì)，滬鋁也有所反彈，不過幅度較為有限。目前正值鋁市淡季，從我們富寶調(diào)研的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前鋁企開工率都有所下降，市場(chǎng)的需求依舊偏弱。本周因破碎生鋁價(jià)格有所上漲，導(dǎo)致現(xiàn)貨鋁錠和廢鋁的價(jià)差進(jìn)一步縮小，維持在1500元/噸左右。對(duì)廢鋁來(lái)講，利好并不明顯。
　　四、期貨市場(chǎng)分析
　　圖5：倫鋁日線走勢(shì)圖
　　倫鋁本周小幅反彈，波動(dòng)幅度主要維持在1773-1845美元/噸之間。從上圖中可見，倫鋁本周呈現(xiàn)跌后漲之勢(shì)，其中周三盤中鋁價(jià)一度跌至布林帶下沿位置，隨后受中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)提振，而且我們本來(lái)也預(yù)期鋁價(jià)在重回跌勢(shì)前，應(yīng)是會(huì)出現(xiàn)一波拉高逼空走勢(shì)；所以當(dāng)前的反彈其實(shí)蠻符合我們此前的預(yù)期的。若不出意料，后市鋁價(jià)能繼續(xù)的拉升空間和時(shí)間都應(yīng)較為有限；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前已可考慮開始逐步增持空單了。從技術(shù)上看，目前鋁價(jià)上方的短期阻力在1860美元附近，這已經(jīng)很近了，若只反彈到該位置就暗示鋁價(jià)其實(shí)已隨時(shí)都可能重回跌勢(shì)；反之，若后市能有效突破該阻力位，則上方中期阻力位在1900美元附近，長(zhǎng)期阻力位在1950美元一線，不過越遠(yuǎn)的位置能反彈到的可能性越低；目前我們就僅在1860即1900這兩個(gè)位置做出選擇；即若受阻1860一線，則鋁價(jià)隨時(shí)都可能展開回調(diào)；反之，若升至1860上方，則鋁價(jià)的反彈時(shí)間就將還延長(zhǎng)一點(diǎn)。而此前我們也說(shuō)過，若再創(chuàng)新低的話，鋁價(jià)就將難尋底部，所以再次回調(diào)很可能會(huì)出現(xiàn)加速下跌的情況，而未來(lái)底部也或?qū)⑸畈豢裳浴?br />　　圖6：滬鋁日線走勢(shì)圖
　　滬鋁主力合約本周小幅回升，波動(dòng)幅度主要維持在14190-14360元/噸之間。其實(shí)滬鋁本周走勢(shì)一直都是較為疲弱的，雖未能再創(chuàng)出新低，但鋁價(jià)也一度運(yùn)行到了均線系統(tǒng)下方；還好周四盤中受中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)提振及外盤大幅拉升影響；滬鋁也出現(xiàn)了小幅的尾隨性反彈，否則我們都將懷疑，鋁價(jià)在重回跌勢(shì)前，連拉高逼空的意愿都沒有了。不過即便是現(xiàn)在，其實(shí)滬鋁的反彈空間也是十分有限的，這一方面是受其長(zhǎng)期積弱影響；但更多的還是反應(yīng)出，投資者都變得更為理智。目前做為弱勢(shì)品種，市場(chǎng)資金已日漸呈流出之勢(shì)，我們預(yù)計(jì)滬鋁后市的波動(dòng)性可能會(huì)變得越來(lái)越小，并就此產(chǎn)生惡性循環(huán)，最終變得逐漸被邊緣化。此前我們也說(shuō)過，滬鋁短期阻力位在14320左右，目前該位置已突破；而中長(zhǎng)期阻力位則是在1.45萬(wàn)一線，該位置又很難達(dá)到；所以目前其實(shí)在14320-14500區(qū)間內(nèi)的任何一點(diǎn)都可以被是在頂部，鋁價(jià)即便立即展開回調(diào)，我們也并不覺得奇怪；因此對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，眼下已可嘗試逐步增持空單；而后市一旦重回跌勢(shì)，則漫漫熊途卻似乎遙遙無(wú)期，就近我們就暫觀1.34萬(wàn)附近是否能存在較強(qiáng)的支撐吧！
　　五、江蘇鋁加工企業(yè)訂單量環(huán)比持穩(wěn)
　　本周富寶鋁研發(fā)小組電話調(diào)研24家江蘇鋁加工企業(yè)的7月的開工情況。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，年產(chǎn)量10000噸以上的鋁加工企業(yè)平均開工率約76.67%，環(huán)比減少13.33%；年產(chǎn)量1000噸-10000噸的鋁加工企業(yè)平均開工率約72.85%，環(huán)比減少7.15%；年產(chǎn)量100噸以下的鋁加工企業(yè)平均開工率僅為62%左右，環(huán)比減少8%。據(jù)了解當(dāng)?shù)乇姸嘀行′X加工企業(yè)呈現(xiàn)半停業(yè)狀態(tài)。較前月的整體開工率下滑。
　　表2：江蘇地區(qū)鋁加工企業(yè)的7月開工情況調(diào)研
　　訂單方面，大型鋁加工企業(yè)的平均訂單量在3066.67噸；中型鋁企平均訂單量在250噸；小型企業(yè)的平均訂單量在32.2噸。整體數(shù)據(jù)不高。但80%以上的調(diào)研客戶表示較前月訂單量相比相差無(wú)幾。
　　庫(kù)存方面，在此次調(diào)研對(duì)象中，還沒有出現(xiàn)大量庫(kù)存的企業(yè)，做庫(kù)存的企業(yè)占得比例是53.33%，且多數(shù)客戶表示不會(huì)做過多庫(kù)存。
　　綜上所訴，本周調(diào)研數(shù)據(jù)中可看出江蘇鋁加工企業(yè)的開工率不高，正直盛夏，許多鋁加工企業(yè)在訂單清淡的的情況下也有意避開酷暑減少開工，但是整體訂單量較前月沒有驟減，逐漸走穩(wěn)，實(shí)屬好現(xiàn)象。以上調(diào)研，僅供參考。
　　六、操作建議
　　倫鋁本周小幅反彈，波動(dòng)幅度主要維持在1773-1845美元/噸之間。倫鋁本周呈現(xiàn)跌后漲之勢(shì)，其中周三盤中鋁價(jià)一度跌至布林帶下沿位置，隨后受中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)提振，而且我們本來(lái)也預(yù)期鋁價(jià)在重回跌勢(shì)前，應(yīng)是會(huì)出現(xiàn)一波拉高逼空走勢(shì)；所以當(dāng)前的反彈其實(shí)蠻符合我們此前的預(yù)期的。若不出意料，后市鋁價(jià)能繼續(xù)的拉升空間和時(shí)間都應(yīng)較為有限；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前已可考慮開始逐步增持空單了。
　　滬鋁主力合約本周小幅回升，波動(dòng)幅度主要維持在14190-14360元/噸之間。做為弱勢(shì)品種，市場(chǎng)資金已日漸呈流出之勢(shì)，我們預(yù)計(jì)滬鋁后市的波動(dòng)性可能會(huì)變得越來(lái)越小，并就此產(chǎn)生惡性循環(huán)，最終變得逐漸被邊緣化。此前我們也說(shuō)過，滬鋁短期阻力位在14320左右，目前該位置已突破；而中長(zhǎng)期阻力位則是在1.45萬(wàn)一線，該位置又很難達(dá)到；所以目前其實(shí)在14320-14500區(qū)間內(nèi)的任何一點(diǎn)都可以被是在頂部，鋁價(jià)即便立即展開回調(diào)，我們也并不覺得奇怪。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周華東鋁轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，其中周三盤中鋁價(jià)曾再探1.42萬(wàn)支撐，若跌破的話，就基本上可確定其下行通道已再次打開；還好隨后兩日，受中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)提，及外盤拉高影響，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)也出現(xiàn)了一定跟漲；而華南鋁本周也暫獲企穩(wěn)；我們預(yù)計(jì)，未來(lái)華南及華東兩地現(xiàn)貨鋁的價(jià)差會(huì)逐步縮小至200元/噸以內(nèi)；這樣的話，就表示后市華東鋁將相較華南鋁更為抗跌，因?yàn)槟壳皟傻氐膬r(jià)差還在400元/噸以上。
　　七、未來(lái)一周重要事件及數(shù)據(jù)
　　8月13日 美國(guó)7月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)(年率)；美國(guó)7月核心零售銷售(億美元)；美國(guó)7月零售銷售(億美元)；美國(guó)7月零售銷售(月率)；美國(guó)7月核心零售銷售(月率)；美國(guó)上周紅皮書商業(yè)零售銷售(年率)；
　　8月14日 歐元區(qū)第二季度GDP初值(年率)；歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP初值(季率)；美國(guó)7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(年率)；美國(guó)7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(月率)；美國(guó) 7月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(年率)；美國(guó)7月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(月率)；
　　8月15日 美國(guó) 7月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)；美國(guó) 7月季調(diào)后核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)；美國(guó) 7月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(年率)；美國(guó) 7月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(月率)；美國(guó) 7月未季調(diào)核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(年率)；美國(guó) 7月季調(diào)后核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(月率)；美國(guó) 7月產(chǎn)能利用率；美國(guó) 7月工業(yè)產(chǎn)出(月率)；
　　8月16日 美國(guó) 第二季度非農(nóng)業(yè)單位勞動(dòng)力成本初值；美國(guó) 第二季度非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力初值；美國(guó) 7月新屋開工(年化月率)；美國(guó) 7月新屋開工總數(shù)年化(萬(wàn)戶)；議生產(chǎn)企業(yè)當(dāng)前還是維持正常出貨，而用貨商則依然保持按需采購(gòu)即可。